민성증권은 ZTE(000063.SZ)의 2025년 상반기 실적이 안정적이었고 데이터 인프라 확충 과정에서 실적 성장 동력이 더 강화될 것이라 예상하며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2025년 상반기 동사의 매출은 715.53억 위안으로 전년 동기 대비 14.51% 증가했으나 지배주주 귀속 순이익은 50.58억 위안으로 11.77% 감소했다.
우선 상반기 매출 성장 요인을 보면 서버, 메모리 등의 사업이 고성장세를 보인 덕택이 크다.
고객사별로 보면 정부·기업 사업 매출은 192.54억 위안으로 전년 동기 대비 109.93% 증가, 일반 소비사 사업 매출은 172.35억 위안으로 7.59% 증가했으나 통신사 사업 매출은 350.64억 위안으로 5.99% 감소했다. 이는 서버, 메모리, 통신부품 수요는 큰 폭의 증가세를 보였으나 통신 업계의 5G 네트워크 장비 수요가 줄면서 통신사 매출은 줄어든 것으로 풀이된다.
또한 순이익 측면에서도 통신 장비, 부품 사업의 수익성이 컸던 만큼 통신장비, 부품 사업 부진에 따른 영향을 받은 것으로 분석된다.
단 하반기 실적 성장 기대감은 큰 편이다. 현재 동사는 서버, 메모리 사업의 연계성을 강화해 스마트 컴퓨팅 종합 솔루션 서비스 제공에 나섰는데, 현재 전국적인 컴퓨팅 인프라 확충 과정에서 대규모 수요가 나오는 상황이다. 특히 동사는 중국 대표 컴퓨팅·데이터 인프라 협력사인 만큼 동사의 스마트 컴퓨팅 종합 솔루션 수요는 꽤나 폭발적인 성장세를 보일 것으로 예상된다.
이 밖에도 동사의 산업계 스마트화 전환 서비스나 기타 인공지능(AI) 플랫폼 서비스 등도 분명한 성장 동력을 지녔다고 평가되기에 동사에 대해 꾸준한 관심을 갖길 권고한다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 85.59억/94.12억/114.8억 위안으로 전년 대비 1.6/10/22% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.79/1.97/2.4위안으로 예상되며 PER은 25/23/19배다.
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