궈신증권은 자원 보장과 원가 통제를 강화한 중국알루미늄(601600.SH)에 투자의견 ‘시장수익률 상회’를 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 1,163.92억 위안으로 전년 동기비 5.12% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 70.71억 위안으로 0.81% 증가했다.
이중 2분기 매출은 605.99억 위안으로 전분기 대비 8.6% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 35.71억 위안으로 전분기 대비 2.03% 증가했다.
상반기 가공 전 알루미늄과 산화알루미늄의 생산 및 판매량이 모두 증가하면서 주요 경영 지표가 동기 사상 최고치를 기록했다.
이와 더불어 원가 방면도 효과적으로 통제되면서 동사의 실적이 안정적인 증가세를 보일 수 있었다.
동사는 광석 자급률과 엄격한 생산원가 관리, 생산량 증가로 산화알루미늄 부문의 이익 증가를 실현했다.
상반기 동사의 산화알루미늄 광석 자급률은 연초 대비 6%p 상승했고, 5년래 최고치를 기록했다.
상반기 동사의 야금용 산화알루미늄 생산량은 860만 톤으로 전년 동기비 4.88% 증가했고, 정밀 산화알루미늄 생산량은 208만 톤으로 0.48% 증가, 가공 전 알루미늄 생산량은 397만 톤으로 9.37% 증가했다.
상반기 산화알루미늄 부문 세전 이익은 47.07억 위안으로 전년 동기비 9.92억 위안 증가했고, 가공 전 알루미늄 부문 세전 이익은 81.05억 위안으로 5.1억 위안 증가했다.
동사는 중국의 대형 비철금속 선두 중앙국유기업으로 완전한 알루미늄 산업사슬을 구축하고 있기에 미래 성장 전망 역시 밝다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 146.4억/157.95억/178억 위안으로 전년 대비 18.1/7.9/12.7% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.85/0.92/1.04위안으로 예상되며 PER은 9.2/8.5/7.5배다.
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