둥우증권은 상반기 순이익이 컨센서스에 부합한 화뎬인터내셔널파워(600027.SH)에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년도 상반기 매출은 599.53억 위안으로 전년 동기비 9% 감소했고, 이는 시장 전망을 약간 하회했다.
그러나 지배주주 귀속 순이익은 39.04억 위안으로 전년 동기비 13.2% 증가해 시장 컨센서스에 부합했다.
상반기 석탄발전, 가스발전, 수력발전 3대 사업은 모두 이익을 실현했다.
이중 석탄발전의 이익총액은 27.48억 위안으로 전년 동기비 25.9% 증가했다.
수력발전의 이익총액은 1.09억 위안으로 전년 동기비 119.5% 증가했다.
상반기 동사의 전체 발전량은 1,206.21억 kWh로 전년 동기비 6.4% 감소했다.
이중 석탄발전의 발전량은 979.77억 kWh로 전년 동기비 9% 감소했지만 가스 발전량은 187.29억 kWh로 4% 증가, 수력 발전량은 39.16억 kWh로 17.5% 증가했다.
산둥성의 발전설비 용량과 높은 전기요금은 발전량의 감소를 상쇄했다.
한편 2026년에도 발전설비 용량과 전기요금 인상이 발전량 감소의 영향을 상쇄할 수 있을지 계속 주목해야 할 것으로 보인다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 64.52억/68.13억/77.4억 위안으로 전년 대비 13.14/5.6/13.6% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.56/0.59/0.67위안으로 예상되며 PER은 9.54/9.03/7.95배다.
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