궈신증권은 수익성이 계속 개선되고 있는 이리실업(600887.SH)에 투자의견 ‘시장수익률 상회’를 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 617.8억 위안으로 전년 동기비 3.5% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 72억 위안으로 4.4% 감소했다.
2분기 매출은 289.2억 위안으로 전년 동기비 5.9% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 23.3억 위안으로 44.6% 증가했다.
상반기 액상우유, 분유, 청량음료, 기타 제품의 매출은 전년 동기비 각각 2.1% 감소, 14.3% 증가, 12.4% 증가, 5.1% 감소한 361.3억, 165.8억, 82.3억, 3.9억 위안을 기록했다.
2분기 상기 제품들의 매출은 각각 164.9억, 77.7억, 41.2억, 2억 위안으로 전년 동기비 0.8% 감소, 9.7% 증가, 38% 증가, 3.1% 감소했다.
2분기 액상우유의 매출은 전분기 대비로는 개선됐고, 상온우유는 약간 감소, 저온우유는 증가세를 보였다.
청량음료의 경우 지난해 채널 조정을 완료하고 올해 무더운 여름 날씨에 판매 상황이 좋았다.
상반기 액상우유, 분유, 청량음료, 기타 제품의 총이익률은 각각 31.7%, 44.1%, 39.2%, 26.5%로 전년 동기비 0.4%p, 0.9%p, 2%p, 3%p씩 상승했다.
2분기 동사의 전체 총이익률은 34.2%로 전년 동기비 0.6%p 상승했다.
이는 원유 가격 하락으로 원가가 절감됐고 제품 구조도 개선된 덕분이다.
영업외 지출 중 대외 기부가 증가했지만 최종 순이익률은 7.94%로 전년 동기비 2%p 상승했다.
전체 산업이 다소 침체된 가운데서도 동사의 경쟁력을 두드러지고 있으며, 연간 경영 목표를 충분히 달성할 수 있을 것으로 예상된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 115.03억/123.89억/131.43억 위안으로 전년 대비 36.1/7.7/6.1% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.81/1.95/2.06위안으로 예상되며 PER은 15.43/14.33/13.5배다.
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