화위안증권은 수정광전(002273.SZ)의 2025년 상반기 실적이 호조였고 자동차용 헤드업 디스플레이(HUD) 사업 성장 기대감이 크다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사의 매출은 30.2억 위안으로 전년 동기 대비 13.77% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 5.01억 위안으로 17.35% 늘었다.
상반기 동사의 전자부품 사업이 호조였다. 전자부품 사업 매출은 25.43억 위안으로 전년 동기 대비 12.8% 증가했는데, 매출총이익률은 29.52%로 전년 동기 대비 1.69%p나 상승했다.
이는 국내 시장의 경우 ‘이구환신(以舊換新, 헌것을 새것으로 바꾼다는 의미로 중국 소비진작 조치)’ 제도 시행에 따른 더 많은 전자·가전제품 수요가 나왔고 해외 전자제품 시장도 호경기를 맞이한 영향이 큰 것으로 풀이된다.
심지어 올해 상반기 동사는 북미 소재 주요 전자제품 기업에 광 필터 공급에 나섰는데, 그간 광 필터 산업은 글로벌 주요 기업과 큰 기술 격차를 유지해 공급에 애를 먹었으나 기술 혁신을 통해 글로벌 시장 공략에 성과를 보인 것으로 판단된다.
또한 광학부품 수요가 빠르게 늘었는데, 가상현실(VR)·증강현실(AR) 제품 수요가 늘었고 로봇과 의료기기 등 신산업에서 광학부품 수요가 빠르게 늘면서 동사의 광학부품 수요 증가를 이끈 것으로 분석됐다.
이와 더불어 동사의 신산업인 자동차용 HUD 사업 매출도 2.41억 위안으로 전년 동기 대비 79.09% 증가했고 매출총이익률은 25.24%로 전년 동기 대비 16.79%p나 상승했다. 국내 자동차 업계의 호조에 따른 수요가 크게 늘었고 커넥티드카 기술 사용에 더 많은 AR-HUD 수요가 나오면서 동사의 제품당 판매이익을 크게 높였다.
주목할 점은 하반기에도 이 추세가 이어질 공산이 크다는 것이며 동사의 국내외 사업 모두 강한 성장세를 보이며 상반기 이상의 실적 성장세를 이어갈 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 12.48억/15.26억/17.5억 위안으로 전년 대비 21.2/22.28/14.68% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.9/1.1/1.26위안으로 예상되며 PER은 30.99/25.35/22.1배다.
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