둥우증권은 ‘VOGE’ 브랜드의 성장을 주목하며 룽신제너럴파워(603766.SH)에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 2분기 동사 매출은 51.1억 위안으로 전년 동기비 16.8% 증가, 전분기 대비 10% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 5.67억 위안으로 전년 동기비 71% 증가, 전분기 대비 12% 증가했다.
동사의 2분기 실적은 컨센서스에 부합했다.
상반기 오토바이 사업의 매출은 72.7억 위안으로 전년 동기비 23.1% 증가했고, 총이익률은 19.8%로 전년 동기비 1.1%p 상승했다.
‘VOGE’ 브랜드의 매출은 19.8억 위안으로 전년 동기비 30.3% 증가했고, 이중 국내 매출은 7.9억 위안으로 9.3% 감소, 수출은 11.9억 위안으로 83.3% 증가했다.
배기량이 큰 제품의 비중이 확대되면서 제품 구조가 계속 개선됐고, 이에 ‘VOGE’ 브랜드는 양호한 성장세를 지속했다.
삼륜차 매출은 8.8억 위안으로 전년 동기비 38.7% 증가했고, 이중 수출이 4.9억 위안으로 87.6% 증가했다.
삼륜차의 경우 아프리카 수출이 호조를 보이며 성장을 지속한 것으로 보인다.
2분기 동사의 총이익률은 19.7%로 전년 동기비 0.3%p 상승, 전분기 대비 1.6%p 상승했다.
비용률이 하락하면서 순이익률은 11.1%로 전년 동기비 3.67%p 상승, 전분기 대비 0.27%p 상승했다.
2분기 동사는 호실적을 거뒀고, ‘VOGE’의 성장세 역시 지속됐다. 오토바이의 해외 수출 추세가 확정적인 가운데 동사는 업계 선두 기업으로서 큰 성장기회를 맞이할 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 18.71억/22.77억/25.43억 위안으로 전년 대비 66.88/21.68/11.71% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.91/1.11/1.24위안으로 예상되며 PER은 14.32/11.77/10.54배다.
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