중위안증권은 기가디바이스(603986.SH)의 레거시 D램과 AI 기술을 접목한 MCU 사업의 동반 성장을 기대하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 중국 대표적인 메모리 반도체(Memory) 및 마이크로컨트롤러 유닛(MCU) 설계 전문 기업으로 2025년 상반기 총 매출액은 41.50억 위안으로 전년 동기 대비 15.00% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 5.75억 위안으로 11.31% 증가했다.
2분기 매출액은 22.41억 위안으로 전년 동기 대비 13.09% 증가했으며 전년 동기 대비 13.09%, 전분기 대비 17.40% 증가하며 견조한 성장세를 보였다.
지배주주 귀속 순이익은 3.41억 위안으로 전년 동기 대비 9.17%, 전분기 대비 45.27% 로 큰 폭 증가했다.
2025년 상반기 메모리 칩 부문 매출액은 전년 동기 대비 9.2% 증가했으며 특히 노어 플래시(NOR Flash)와 레거시 D램이 성장을 견인했다.
노어 플래시 부문은 중국의 소비 촉진 정책 및 2분기 소비 성수기 효과로 인해 수요가 크게 늘었다.
또한 AI PC, 서버, 휴대폰 스크린 등 AI 관련 기기에서 노어 플래시 탑재 용량이 늘어나면서 성장을 이끌었다.
레거시 D램 부문은 해외 주요 반도체 기업들이 철수하면서 공급 부족 현상이 발생, 수량과 가격이 동시에 상승했다.
특히 신제품인 DDR4 8Gb가 TV, 산업용 장비 시장에서 고객사를 성공적으로 확보하며 레거시 D램 매출의 핵심 동력으로 자리 잡았다.
마이크로컨트롤러 유닛(MCU) 부문은 2025년 상반기 기준으로 전년 동기 대비 20% 가까이 증가하며 높은 성장률을 보였다.
AI 솔루션 부문은 AI 알고리즘을 활용해 정확도를 향상했고 무선 MCU 기반의 AI 대규모 언어 모델(Large Language Model) 솔루션을 개발하여 AI 음성 대화, 번역, 스토리 생성 등 기능을 구현함에 따라 스마트 홈 기기에 활용되고 있다.
이에 따라 2025~27년 예상되는 매출액은 각각 91.61억/ 110.44억/ 131.92억 위안으로 연간 증가율 각각 21.6%/ 20.6%/ 19.5%이며 지배주주 귀속 순이익은 각각 15.08억/ 19.93억/ 24.60억 위안으로 연간 증가율은 각각 23.4%/ 32.2%/ 23.4%로 전망한다.
주당순이익(EPS)은 각각 2.27/ 3.00/ 3.70 위안으로 현재 주가 대비 주가수익비율(PER)은 각각 69.5배/ 52.6배/ 42.6배이다.
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