카이위안증권은 낙타그룹(601311.SH)의 저압 리튬배터리 사업 고속 성장을 주목하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 79.95억 위안으로 전년 동기비 6.2% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 5.32억 위안으로 69.5% 증가했다.
2분기 매출은 38.59억 위안으로 전년 동기비 5.2% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 2.95억 위안으로 86.8% 증가했다.
프런트 엔드 메인프레임 시장에서 리튬배터리의 연산축전지 대체 추세는 나날이 뚜렷해지고 있다.
상반기 동사의 저압 리튬배터리는 이미 15개 지정 프로젝트를 낙찰해 제품을 양산 및 납품하고 있으며, 이에는 사이리쓰, 웨이라이, 포톤다임러, 폭스바겐 등 완성차 제조업체의 상용 차량이 포함된다.
상반기 저압 배터리 판매량은 22.9만 kWh로 전년 동기비 274% 증가했다.
신규 저압 배터리 프로젝트 지정 건수는 23개에 달하며, 동사는 신에너지 분야에 적극 진출하고 있다.
저탄소 산업단지 1기 프로젝트 1개 생산라인은 이미 정상 생산을 시작했고, 유럽 PACK 공장 역시 추진 중이다.
동사의 주요 사업인 자동차 연산축전지 사업이 안정적으로 성장함과 더불어 저압 리튬배터리 사업이 고속 성장하면서 규모의 효과가 확대돼 계속 적자를 줄일 수 있을 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 9.6억/12.72억/14.49억 위안으로 전년 대비 56.4/32.5/14% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.82/1.08/1.24위안으로 예상되며 PER은 10.1/7.6/6.7배다.
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