상하이선인완궈증권은 복요유리(600660.SH)의 2분기 사상 최대 실적 달성과 상반기 순이익이 37% 성장했음을 주목하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사의 2025년 상반기 매출액은 214.47억 위안으로 전년 동기 대비 16.94% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 48.05억 위안으로 전년 동기 대비 37.33% 증가했다.
2분기 매출액은 115.37억 위안으로 전년 동기 대비 21.39%, 전분기 대비 16.42% 증가하며 사상 최고치를 달성했으며 지배주주 귀속 순이익은 27.75억 위안으로 전년 동기 대비 31.47%, 전분기 대비 36.72% 증가하며 시장 예상치를 크게 상회했다.
또한 2025년 상반기에는 6.02억 위안의 환차익이 발생하며 이익에 긍정적인 영향을 미쳤다.
2025년 상반기 핵심 이익률(환차익 및 이자 비용 제외)은 22.12%로 전년 동기 대비 1.45%포인트 상승했다.
실적 호전의 주요 원인은 품질 향상 및 효율 증대로 뛰어난 운영 능력이 돋보였다.
동사는 차량용 유리의 고부가가치화에 성공하여 2025년 상반기 고부가가치 제품 매출 비중은 50.73%로 전년 동기 대비 4.81%p 상승했다.
이는 제품의 평균판매가격(ASP)을 전년 동기 대비 6.24% 높이는 데 기여했으며 향후 스마트카 트렌드가 가속화되고 고부가가치 유리 제품의 침투율이 높아짐에 따라 ASP는 연평균 6~7%의 성장을 유지할 것으로 전망된다.
미국 시장에서도 자체 공장을 건설하여 2025년 상반기 매출액 38.52억 위안과 4.33억 위안의 순이익을 기록하여 순이익률 11.24%의 고 수익률을 기록했다.
이에 따라 2025년 상반기 실적을 감안하여 향후 실적전망을 상향 조정하여 2025~27년 예상되는 매출액은 각각 470.8억/ 549.6억/ 627.7억 위안으로 연간 증가율은 각각 20%/ 17%/ 14%로 전망한다. (기존 25~26년 전망: 467억 / 529억 위안)
지배주주 귀속 순이익은 각각 99.5억/ 111.4억/ 129.7억 위안으로 연간 증가율은 각각 27%/ 12%/ 16%로 전망한다. (기존 25~26년 전망: 88억 / 99억 위안)
주당순이익(EPS)은 각각 3.8/ 4.2/ 4.9 위안으로 현재 주가 대비 주가수익비율(PE)은 각각 22.5배/ 20.4배/ 19.4배이다.
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