산시(山西)증권은 스터우스지테크(로보락)(688169.SH)의 매출이 고성장한 가운데 향후 수익성 개선을 기대하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
2025년 상반기 동사 매출은 79.03억 위안으로 전년 동기비 78.96% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 6.78억 위안으로 39.55% 감소했다.
국내 시장 상황을 보면 국가 보조금 정책이 추진되면서 판매량과 판매액이 모두 증가했다.
IDC 데이터에 따르면 1분기 중국 로봇청소기 시장 출하량은 118.8만 대로 전년 동기비 21.4% 증가했다.
출하량 증가율은 2개 분기 연속 20% 이상을 기록했다.
글로벌 시장 상황을 보면 1분기 글로벌 로봇청소기 시장 출하량은 509.6만 대로 전년 동기비 11.9% 증가하며 호경기를 유지했다.
국내 시장에서 동사는 완전한 소매 채널을 확보하고 있으며 오프라인 시장도 계속 개척하고 있다.
전국 매장은 300개를 돌파했고, 이를 통해 고객 충성도와 제품 체험감을 효과적으로 높였다.
해외 시장에서는 전 세계 170여 개 국가에 제품을 판매하고 있고, 주요 해외시장에는 현지 지사나 자회사를 설립해 AS를 제공 능력을 높이고 있다.
북미 시장에서 동사는 아마존, 홈 디포, 타겟, 베스트바이, 코스트코 등 온라인 플랫폼에 온라인 브랜드 전문매장을 개설했고, 오프라인 매장과 SKU 수량도 계속 확대하며 판매량을 늘리고 있다.
상반기 동사의 순이익이 크게 감소했지만 향후 동사가 비용 통제를 더욱 강화하면서 동사의 수익성은 점차 개선될 것으로 전망된다.
또한 로봇청소기 산업의 호경기가 지속되면서 동사의 실적은 향후 계속 증가할 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 19.57억/23.37억/32.66억 위안으로 전년 대비 -1/19.4/39.7% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 7.55/9.02/12.6위안으로 예상되며 PER은 27.7/23.2/16.6배다.
searchmchina@searchmchina.com