카이위안증권은 잉웨이커(002837.SZ)의 2025년 상반기 실적이 강한 성장세를 보였고 액체 냉각재 사업이 호조였다고 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사의 매출은 25.73억 위안으로 전년 동기 대비 50.25% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 2.16억 위안으로 17.54% 늘었다. 이중 2분기 매출은 16.41억 위안으로 전년 동기 대비 69.67% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 1.68억 위안으로 37.98% 증가했다.
동사는 중국 주요 온도 통제 장치 및 부품, 재료 생산 기업인데, 올해 상반기 동사의 시설 온도 통제 사업 매출이 13.51억 위안으로 전년 동기 대비 57.91%나 늘었다. 개중에도 컴퓨팅 설비 및 컴퓨팅 시설 온도 통제 장치 및 소재 사업 매출이 전년 대비 2억 위안 이상 늘면서 동사의 실적 성장을 견인했다고 평가되고 있다.
특히 동사는 액체 냉각재 사업이 강한 성장세를 보였다. 중국 및 해외 주요 컴퓨팅 설비 제조사들이 액체 냉각재를 적극 탑재하며 설비의 열을 관리하기 시작하면서 액체 냉각재 수요가 크게 늘었다.
또한 설비 온도 통제 사업 매출은 9.26억 위안으로 전년 동기 대비 32.02% 늘었다. 이중 에너지저장시스템(ESS) 분야 사업 매출만 8억 위안으로 전년 동기 대비 35% 증가했는데, 국내외 ESS 전용 냉각 부품, 소재 수요가 크게 늘어난 점이 반영됐다.
주목할 점은 상반기 동사의 계약부채만 4.04억 위안으로 전년 동기 대비 109.18%, 연초 대비 76.25% 늘었다는 것인데, 이는 곧 동사의 냉각 설비, 냉각재가 시장에서 폭발적인 수요가 이어지고 있다는 것으로 풀이되며 올해 동사의 실적은 강한 성장세를 이어갈 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 6.51억/10.97억/15.19억 위안으로 전년 대비 43.8/68.5/38.6% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.67/1.13/1.57위안으로 예상되며 PER은 104.5/62/44.8배다.
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