인허증권은 2분기 흑자전환에 성공한 아이쉬신에너지(600732.SH)에 대해 투자의견 ‘추천’을 제시했다.
2025년 상반기 동사 매출은 84.46억 위안으로 전년 동기비 63.63% 증가했고, 2.38억 위안의 적자를 기록했다.
전년 동기와 비교해 적자 규모는 15.07억 위안 축소됐다.
2분기 매출은 43.11억 위안으로 전년 동기비 62.77% 증가, 전분기 대비 4.23% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 0.63억 위안을 기록하며 전년 동기비, 전분기 대비 흑자전환에 성공했다.
총이익률은 7.4%로 전년 동기비 21.64%p 상승했고, 전분기 대비 6.87%p 상승했다.
순이익률은 1.46%로 전년 동기비 63.89%p 상승했고, 전분기 대비 8.72%p 상승했다.
동사의 실적은 전반적으로 컨센서스를 상회했다.
상반기 동사의 태양광 모듈 매출은 62.88억 위안으로 매출 비중은 74.44%, 총이익률은 4.49%에 달했다.
상반기 단결정 PERC 태양광 배터리 셀 매출은 15.69억 위안으로 매출 비중은 18.58%, 총이익률은 -5.34%를 기록했다.
상반기 동사의 실적은 크게 증가했는데, 이는 N형 ABC 모듈 사업 출하량이 8.57GW에 달하며 전년 동기비 400% 이상 증가한 덕분이다.
이와 더불어 해외 매출 비중도 40% 이상을 기록했고, 고가치 시장에서도 계속 진전을 보이며 ABC 모듈의 매출 비중은 74.44%로 전년 동기비 41.48%p 상승했다.
모듈 생산력이 계속 증가하면서 향후 동사는 계속 이익을 실현할 수 있을 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 2.5억/10.82억/25.51억 위안으로 전년 대비 104.7/332.53/135.77% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.14/0.59/1.4위안으로 예상되며 PER은 103.08/23.83/10.11배다.
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