둥우증권은 CSPC신눠웨이제약(300765.SZ)의 2025년 상반기 실적은 약간 부진했으나 하반기 본격적인 신약 생산 돌입에 강한 실적 회복 기대감이 조성되었다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사의 매출은 10.5억 위안으로 전년 동기 대비 7.99% 늘었으나 지배주주 귀속 순손실 0.03억 위안을 기록하며 적자전환했다.
상반기 실적이 부진했던 배경에는 연구개발(R&D) 지출이 크게 늘어난 영향이 컸다. 상반기 동사는 R&D 투자로 4.55억 위안을 투입했는데, 이는 전년 동기 대비 80.81%나 늘어난 수치이며 판매 비용도 1.25억 위안으로 70.96%나 증가해 지배주주 귀속 순이익에 다소 큰 영향을 미친 것으로 풀이된다.
단 하반기부터는 본격적인 신약 생산에 돌입하며 실적 회복에 나설 전망이다.
우선 올해 상반기 동사는 3건의 항체·약물 접합체(ADC)의 임상실험에 돌입했고 다른 3건의 ADC는 미국 식품의약국(FDA) 임상실험 승인을 받았다. 또한 4월에는 ‘SYS6010’의 3상 임상실험 진행을 위한 환자를 모집할 정도로 대규모 신약 개발에 착수했다.
이와 더불어 오말리주맙이 과민성 천식 치료 효과가 입증됐고 6월에는 유방암 치료제 퍼트주맙 유사 약물의 임상실험 승인도 받아 하반기 본격 생산에 돌입할 것으로 예상돼 하반기 동사의 신약 생산량이 크게 증가할 것으로 보인다.
추가로 기술 및 사업 협력(BD) 계약도 다수 체결하며 의약품 R&D 사업 실적도 큰 성장세를 보이고 있어 올해 하반기 동사의 실적이 기대 이상의 회복세를 보일 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 5,730만/5,891만/1.28억 위안으로 전년 대비 6.66/2.8/117.57% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.04/0.04/0.09위안으로 예상되며 PER은 1,299.09/1,263.68/580.82배다.
searchmchina@searchmchina.com