중신젠터우증권은 로보락(688169.SH)이 2025년 2분기에도 시장 예상을 웃도는 실적을 기록하며 기존 주력사업과 신사업 모두에서 구조적 성장을 이어간 점을 높이 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사의 매출액은 790.3억 위안으로 전년 동기 대비 78.96% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 67.8억 위안으로 전년 대비 39.55% 감소했다.
2분기 매출액은 447.5억 위안으로 전년 동기 대비 73.78% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 41.0억 위안으로 전년 대비 43.21% 감소했다.
청소가전 부문은 국내외 시장에서 모두 업계 평균을 상회하는 성장률을 기록하였다.
특히 국내는 국가보조금 정책과 고급화 트렌드가 맞물리며 청소기 매출과 판매량 모두 증가하였다.
2분기 국내 청소가전 시장 전체 소매액은 928.8억 위안으로 전년 대비 34.75% 증가했으며 판매량은 599.08만 대로 34.33% 증가했다.
로봇청소기 부문은 소매액이 전년 동기 대비 51% 증가했으며 업계 평균 성장률(36.39%)을 15%p 상회했다.
미국 시장은 고성장세를 지속했으며 유럽 시장은 채널 확장과 브랜드 인지도 상승을 통해 점유율이 안정적으로 확대 중이다.
물걸레청소기 부문은 2분기 매출액이 70억 위안 이상을 기록하며 전년 대비 955% 증가했으며 판매량은 830% 증가하며 국내 2위권 점유율을 확보했다.
세탁기 사업은 손익 악화 요인으로 작용함에 따라 해당 부문에 대한 투자 축소 및 구조조정을 단행하고 있어 하반기 이후 손실 폭은 점차 축소될 전망이다.
글로벌 청소가전 시장의 경쟁구도는 618(중국 쇼핑 시즌) 이후 프리미엄 트렌드로 재편되는 양상으로 경쟁사들의 점유율이 하락함과 동시에 상위 업체들의 점유율은 증가하고 있다.
동사는 고급 청소가전 시장에서 제품 성능, 사용자 평가, 유통 전략 면에서 차별화된 경쟁력을 확보하고 있으며 북미 시장은 관세 리스크 대응을 위해 공급망 재배치 및 현지 생산 강화 전략을 추진 중이다.
유럽 시장에서는 지역 맞춤형 마케팅 및 A/S 체계 강화를 통해 남유럽 등 취약 지역에서 점유율을 확대하고 있으며 브랜드 신뢰도도 함께 상승하고 있다.
동사의 신제품인 물걸레청소기는 이미 해외 일부 시장에서 로봇청소기 유통채널을 통해 본격적인 공급이 진행 중이다.
잔디깎이 부문은 사업 초기 단계로 현지 수요에 맞춰 기능을 조정하고 향후 미국, 유럽 등 고성장 시장에서 기존 채널을 활용해 진입할 계획이다.
이에 따른 2025~27년 예상되는 매출액은 각각 1,920.0억/ 2,320.0억/ 2,850.0억 위안으로 연간 성장률은 각각 60.6%/ 20.7%/ 23.3%이며 지배주주 귀속 순이익은 각각 203.1억/ 295.1억/ 386.1억 위안으로 연간 증가율은 2.8%/ 45.3%/ 30.8%로 전망한다.
주당순이익(EPS)은 각각 27.8/ 40.4/ 52.8위안이며 현재 주가 대비 주가수익비율(PER)은 각각 23.3배/ 16.1배/ 12.3배이다.
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