타이핑양증권은 귀주모태주(600519.SH)의 상반기 실적이 컨센서스에 부합했다며 투자의견 ‘비중확대’와 목표가 1,579.62위안을 제시했다.
2025년 상반기 동사 매출은 910.94억 위안으로 전년 동기비 9.16% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 454.03억 위안으로 8.89% 증가했다.
2분기 매출은 396.5억 위안으로 전년 동기비 7.26% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 185.55억 위안으로 5.25% 증가했다.
동사의 마오타이주 사업은 온건한 성장세를 보였고, 상반기 실적은 컨센서스에 부합했다.
상반기 동사의 매출은 온건한 증가세를 보였고, 연초 9%의 증가 목표를 달성했다.
제품별로 보면 상반기 마오타이주, 계열주의 매출은 각각 755.9억, 137.63억 위안으로 전년 동기비 10.2%, 4.7% 증가했다.
이중 2분기 마오타이주와 계열주의 매출은 288.6억, 72.11억 위안으로 전년 동기비 11% 증가, 6.5% 감소했다.
마오타이주 매출의 증가 속도는 1분기 대비 상승했다.
상반기 동사의 주류 생산량은 7.33만 톤으로 전년 동기비 18.6% 증가했다.
이중 마오타이주와 계열주의 생산량은 각각 4.37만 톤, 2.96만 톤으로 전년 동기비 11.8%, 30.4% 증가했다.
한편 상반기 i마오타이 매출은 107.6억 위안으로 전년 동기비 5% 증가했고, 2분기 매출은 48.9억 위안으로 0.3% 감소했다.
2분기 해외 매출은 17.74억 위안으로 전년 동기비 27.64% 증가했고, 매출 비중은 4.58%로 0.72%p 상승했다.
상반기 동사의 실적이 컨센서스에 부합했지만 최근 판촉 상황 등을 종합적으로 판단해 실적 전망치를 하향한다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 944.89억/1,036.15억/1,125.56억 위안으로 전년 대비 9.58/9.66/8.63% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 75.22/82.48/89.6위안으로 예상되며 PER은 19.1/17.42/16.04배다.
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