중위안증권은 페이룽자동차부품(002536.SZ)의 상반기 실적이 약간 부진했으나 신에너지 자동차 부품 시장 진출로 새로운 실적 성장 동력을 갖추게 될 것이라 전망하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사의 매출은 21.62억 위안으로 전년 동기 대비 8.67% 줄었으나 지배주주 귀속 순이익은 2.1억 위안으로 14.49% 증가했다. 이중 2분기 매출은 10.52억 위안으로 전년 동기 대비 6.61% 감소했고 지배주주 귀속 순이익은 0.88억 위안으로 35.48% 늘었다.
상반기 매출이 감소한 배경에는 내연기관 차량 부품 사업이 부진했던 영향이 컸다. 자동차 엔진 열관리 부품 사업 매출이 8.38억 위안으로 전년 동기 대비 8.72% 줄었고 엔진 열관리 및 에너지 절약 부품 사업 매출도 10.53억 위안으로 10.76%나 감소하면서 매출이 전년 동기 대비 줄어든 것으로 분석됐다.
반면 신에너지 자동차 열관리 부품 사업 매출은 1.85억 위안으로 전년 동기 대비 3.56% 늘었고 액체 냉각 열관리 부품 사업 매출은 0.41억 위안으로 12.06% 늘어 매출 비중은 낮으나 성장세가 부각됐다.
이를 토대로 동사는 점차 신에너지 자동차, 액체 냉각 분야 비중을 더 높여갈 것으로 보인다. 올해 중국 전체 자동차 판매량 내 신에너지 자동차의 비중이 50%에 육박하는 만큼 신에너지 자동차 열관리 부품 산업 규모는 더 확대될 가능성이 엿보이며 서버, 인터넷 데이터 센터(IDC) 등 산업에서 액체 냉각 시스템 수요가 늘며 액체 냉각 부품 사업도 성장 기대감이 고조되고 있다.
추가로 동사는 해외 시장 공략을 강화하기 위해 태국 시설 확충에 나섰고 미중 관례 불확실성에 동남아, 유럽 등지로 시장 비중을 조정해 가는 만큼 동사의 실적 성장에 더 많은 관심을 가져야 할 필요가 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 4.67억/5.85억/7억 위안으로 전년 대비 41.67/25.21/19.7% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.81/1.02/1.22위안으로 예상되며 PER은 27.39/21.87/18.27배다.
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