화시증권은 궈방제약(605507.SH)의 2분기 실적 서프라이즈로 동물의약품 시장의 성장을 기대하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사의 2025년 상반기 매출액은 30.3억 위안으로 전년 대비 4.6% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 4.6억 위안으로 전년 대비 12.6% 증가했다.
2분기 매출액은 15.9억 위안으로 전년 대비 2.1% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 2.4억 위안으로 전년 대비 16.9%로 시장의 기대치를 상회했다.
상반기 총이익률은 26.85%로 전년 대비 0.26%p 상승했으며 순이익률은 15.0%로 1.02%p 개선됐다.
사업별로 동물용 의약 부문의 매출액은 12.6억 위안으로 전체의 42%를 차지하며 전년 대비 53.5% 증가했으며 의약 부문 매출액은 17.4억 위안으로 60% 비중을 차지했으나 전년 대비 14.8% 감소했다.
동사의 동물용 API 제품 라인업은 다양하며 원료의약품에서 주도적인 공급 지위를 확보하고 있다.
현재 국내 등록·승인된 동물용 API 제품만 16종에 달하며 원가경쟁력과 제품 포트폴리오의 폭이 넓다.
주요 제품들의 가격이 역사적 저점 구간에 있는 만큼 향후 가격 반등시 실적 탄력이 커질 것으로 전망된다.
이에 따라 2025~27년 예상되는 매출액은 각각 67.5억/ 78.1억/ 88.6억 위안으로 연간 증가율은 각각 16.9%/ 15.7%/ 13.5%이며 지배주주 귀속 순이익은 각각 9.6억/ 11.5억/ 13.4억 위안으로 연간 증가율은 각각 18.3%/ 20.4%/ 16.1%로 전망한다.
주당순이익(EPS)은 각각 1.71/ 2.06/ 2.40위안이며 현재 주가 대비 주가수익비율(PER)은 각각 13배/ 11배/ 10배이다.
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