궈진증권은 엔비디아의 GB 출하량과 양품률 개선에 따른 수혜를 주목하며 폭스콘산업인터넷(601138.SH)에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 3,607.6억 위안으로 전년 동기비 35.58% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 121.13억 위안으로 38.61% 증가했다.
2분기 매출은 2,003.45억 위안으로 전년 동기비 35.92% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 68.83억 위안으로 51.13% 증가했다.
엔비디아의 GB200 시리즈 양산은 순조로우며 양품률도 계속 상승하며 동사 실적에 긍정적인 영향을 미쳤다.
AI 서버의 동사 클라우드 컴퓨팅 사업 중 비중은 안정적으로 상승하고 있고, 이는 제품 구조의 개선을 불러왔다.
2분기 동사의 전체 서버 매출은 전년 동기비 50% 이상 증가했고, 이중 AI 서버 매출은 전년 동기비 60% 이상 증가했다.
고객별로 보면 동사는 주요 대형 고객의 시장점유율이 계속 상승하고 있으며, 2분기 클라우드 서비스 업체 서버 매출은 전년 동기비 150% 이상 증가했다.
GB200 시리즈 제품의 양품률은 계속 상승하고 있고, 출하량도 매분기 증가하고 있는데, 동사는 엔비디아 AI 서버의 주요 OEM 업체로 충분한 수혜를 보고 있다.
또한 다운스트림 고객 일부 기종이 인기를 끌면서 상반기 동사의 정밀기구 부품의 출하량도 전년 동기비 17% 증가했다.
향후 GenAI와 폴더블 기능으로 스마트폰 산업이 업그레이드되면서 동사의 제품 구조가 개선될 것이며, 이로 인해 매출과 이익이 모두 증가할 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 311.89억/393.02억/475.96억 위안으로 전년 대비 34.34/26.01/21.1% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.57/1.98/2.4위안으로 예상되며 PER은 25.29/20.07/16.57배다.
searchmchina@searchmchina.com