둥싱증권은 신양봉비료(000902.SZ)의 실적인 안정적인 성장세를 보였다며 ‘강력추천’ 의견을 제시했다.
동사의 2025년 상반기 매출은 93.87억 위안으로 전년 동기 대비 11.63% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 9.51억 위안으로 28.98% 늘었다.
제품별로는 인산비료 매출이 23.11억 위안으로 39.34% 증가했고, 일반 복합비료 매출은 38.26억 위안으로 6.66% 감소했다. 신형 복합비료 매출은 28.5억 위안으로 26.83% 늘었다.
수익성 측면에서 인산비료, 일반 복합비료, 신형 복합비료의 상반기 매출총이익률은 각각 전년 대비 4.27%p, 0.14%p, 2.58%p 상승했다. 이에 따라 전체 매출총이익률은 17.34%로 1.28%p 올랐으며, 순이익 성장을 견인했다.
신형 비료 사업의 고속 성장이 제품 구조 고도화를 이끌었다. 동사는 최근 신형 비료 시장 개척과 제품 혁신 전략을 강화했으며, 이를 위해 연구개발, 기술 서비스, 마케팅 전담팀을 구축했다.
신형 비료 판매량은 2018년 54.85만 톤에서 2024년 138만 톤으로 151.6% 증가했고, 연평균성장률(CAGR)은 16.63%에 달했다. 복합비료 판매량 중 신형 비료 비중은 같은 기간 16.56%에서 31.67%로, 매출 비중은 19.65%에서 38.18%로 확대됐다.
동사의 2025~2027년 순이익은 각각 14.7억, 16.81억, 19.08억 위안으로 예상된다. EPS 기준 각각 1.15위안, 1.31위안, 1.49위안이다.
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