중유증권은 제품 구조 개선에 이익이 증가한 훙허전자소재(603256.SH)에 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
2024년 동사 매출은 8.35억 위안으로 전년 대비 26.24% 증가했다.
이는 최종 소비시장이 점차 회복됨에 따라 시장 수요가 증가한 덕분이다.
연간 생산력 5,040만 m 5G용 고급 전자용 유리섬유 개발과 생산 프로젝트는 2023년 이미 가동됐고, 2024년 전자천 생산력은 더욱 증가했다.
이를 통해 동사의 전자천 시장점유율도 더욱 상승했다.
2024년 동사의 순이익은 2,280만 위안으로 전년 동기비 흑자전환했다.
이는 제품 구조가 개선됐기 때문이다. 2024년 동사의 얇은 천, 초박형 천, 시스루 천, 두꺼운 천, 특수 천, 실의 매출은 각각 3.42억, 1.55억, 1.48억, 0.69억, 0.66억, 0.54억 위안으로 전년 대비 30.36% 증가, 16.99% 증가, 47.03% 증가, 6.98% 감소, 16.99% 증가, 56.86% 증가했다.
이중 총이익률이 높은 시스루 천의 매출 비중이 42.94%로 전년 대비 12.7%p 상승했다.
이와 더불어 동사는 연구개발과 원가 통제를 핵심 동력으로 삼았고, 첨단기술 경쟁력을 계속 강화했다.
2024년 동사의 연구개발 비용은 약 4,356만 위안으로 전년 대비 28.04% 증가했다.
동사는 가장 선진의 생산시설과 정밀 설비 조절 기술을 보유하고 있으며, 기술 노동자를 해외에 파견해 학습, 훈련하고 있다.
동사가 생산한 전자용 유리섬유 천과 전자용 유리섬유 초극세사는 모두 자체 개발한 제품이다.
동사는 중국 내에서 시스루 천을 생산할 수 있는 소수의 업체 중 하나이며, 자회사 황스훙허는 4미크론의 극세 전자용 유리섬유사를 생산할 수 있는 능력을 보유하고 있다.
더욱이 동사는 고급 원재료 전자사 제품도 자체적으로 개발 및 생산하고 있어 원가 통제 능력이 우수하다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 1.31억/1.75억/2.25억 위안으로 전년 대비 473.02/34.21/28.35% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.15/0.2/0.26위안으로 예상되며 PER은 158.5/118.1/92.01배다.
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