화진증권은 AI·데이터센터·전기차 산업 성장과 동행하고 있는 생이테크놀로지(600183.SH)의 투자의견을 ‘비중확대’로 제시했다.
동사의 2025년 상반기 예비실적에서 지배주주 귀속 순이익이 14.25억 위안으로 전년 동기 대비 52.82% 증가하며 2분기 지배주주 귀속 순이익은 8.61억 위안으로 전년 동기 대비 59.40% 증가할 것으로 보인다.
상반기 CCL(동박적층판) 판매량 증가와 제품 구조 고도화를 통해 매출총이익률을 높였다.
CCL은 PCB(인쇄회로기판)의 핵심 소재로 회로의 도전·절연·지지 기능을 담당하며 고속 신호 전송에 필수적이다.
AI 서버용 PCB는 신호 전송 속도와 대역폭에 대한 요구가 높아 저손실 소재가 필요하다.
동사는 AI·GPU 관련 CCL 제품을 국내외 주요 고객사에 대량 공급 중이며 신제품 검증 및 납기 대응을 글로벌 고객사와의 협력 중이다.
2024년 글로벌 서버·데이터스토리지 분야 PCB 시장 규모는 109.2억 달러로 전년 대비 33.1% 증가하였으며 2029년에는 189.2억 달러 규모로 성장할 전망이다.
전기차의 PCB 사용량은 전통 내연기관차 대비 5~8배 수준으로 증가하고 있다.
Tesla Model 3 기준 PCB 총가치는 약 3,000~4,000위안으로 내연기관차의 5~6배 수준이며 2024년 글로벌 차량용 PCB 시장 규모는 91.9억 달러로 2029년까지 112.1억 달러까지 성장할 전망이다.
동사의 AI·고성능 서버용 PCB 및 전기차용 PCB 수요 확대를 반영하여 2025~27년 예상되는 매출액은 각각 255.1억/ 307.5억/ 354.4억 위안으로 연간 증가율은 각각 25.1%/ 20.5%/ 15.3%이며 지배주주 귀속 순이익은 각각 28.3억/ 37.0억/ 45.0억 위안으로 연간 증가율은 각각 62.9%/ 30.5%/ 21.8%로 전망한다.
주당순이익(EPS)은 각각 0.80위안/ 1.05위안/ 1.28위안으로 예상되며 현재 주가대비 주가수익비율(PER)은 각각 35.5배/ 27.2배/ 22.3배이다.
searchmchina@searchmchina.com