궈하이증권은 천마마이크로(000050.SZ)의 2025년 상반기 흑자전환으로 실적 턴어라운드를 전망하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
상반기 예비실적을 발표한 동사는 2025년 상반기 매출액은 전년 동기 대비 약 10% 증가한 175.0억 위안이며 지배주주 귀속 순이익이 2.05억 위안으로 전년 동기 대비 흑자전환이 예상된다고 공시했다.
2분기 매출액은 약 91.0억 위안으로 전년 동기 대비 약 12%, 전분기 대비 약 10% 증가하며 지배주주 귀속 순이익은 1.09억 위안으로 전년 동기 대비 흑자전환, 전분기 대비 13.5% 증가를 예고했다.
동사의 주력인 산업용 특수 디스플레이 부문은 글로벌 경쟁력을 유지하며 전체 매출의 50% 이상을 차지하고 있으며 전년 대비 25% 이상 성장하였다.
스마트폰용 OLED는 높은 가동률을 유지 중이며 원가절감 및 기술 혁신을 통해 수익성이 전년 및 전분기 대비 지속적으로 개선되고 있다.
시장조사기관 CINNO에 따르면 2025년 1분기 기준 당사의 AMOLED 스마트폰 디스플레이 출하량은 약 2200만 장이며 글로벌 점유율은 10.5%를 차지하며 세계 3위, 국내 2위를 기록했다.
TM18 OLED 생산라인은 2024년 1단계 전면 가동 이후 2단계에서도 안정적 양산 체제를 구축하였으며 복수의 고객사 플래그십 모델에 폴더블 및 HTD(고급기술디스플레이) 제품을 공급하고 있다.
TM19 라인은 IT, 스마트폰, 특수 디스플레이 등 다양한 제품 생산을 목표로 2024년 전 제품 라인 가동에 성공하였으며 현재 고객사를 대상으로 출하가 진행 중이다.
이에 따라 2025~27년 예상되는 매출액은 각각 370.0억/ 397.8억/ 417.6억 위안으로 연간 증가율은 각각 10%/ 8%/ 5%이며 지배주주 귀속 순이익은 각각 4.96억/ 7.14억/ 10.69억 위안으로 연간 증가율은 각각 174%/ 44%/ 50%로 전망한다.
주당순이익(EPS)은 각각 0.34위안/ 0.49위안/ 0.73위안으로 예상되며 현재 주가 대비 주가수익비율(PER)은 각각 45배/ 31배/ 21배이다.
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