중항증권은 더푸테크(301511.SZ)의 동박 사업 성장 기대감이 상당하다며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 중국 주요 동박 제조사 중 하나로 리튬이온 배터리, 인쇄회로기판(PCB)용 동박을 생산, 공급한다. 특히 동사의 동박 제품은 3마이크로미터(μm)부터 10μm까지 다양한 종류의 제품을 생산할 수 있어 시장점유율이 높은 기업으로 유명하다.
우선 동사의 PCB 동박 사업은 강한 성장기회를 맞이했다고 판단된다. 인공지능(AI) 서버부터 전자제품, 자동차용 전자제품 등 PCB 수요가 폭발적으로 증가하는 과정에서 동사의 PCB용 동박 공급도 빠르게 증가하는 상황인데, 2024년 기준 동사는 첨단 PCB용 동박 시장점유율 11%를 차지하며 핵심 기업으로 성장했다.
특히 동사의 3μm 동박의 경우 주요 PCB 제조사로부터 충분한 기술, 품질 검증을 거쳤기에 앞으로 첨단 PCB 제조 과정에서 동사의 시장 경쟁력을 더 강화될 것으로 보인다.
리튬이온 배터리용 동박 사업 성장 기대감도 상당하다. 동사의 리튬이온 배터리 동박 제품은 대체로 5~6μm 두께의 제품 생산이 가능하며 국내 소수의 3.5μm 동박 생산 능력을 갖춰 동사의 시장점유율 상승 기대감은 더 커질 전망이다.
심지어 동사는 휴머노이드, 전동 선박, 전동 수직 이착륙기(eVTOL) 등 다양한 제품에 탑재되는 리튬이온 배터리 전용 맞춤형 동박 제조 능력도 갖춰, 배터리 동박 사업 성장 기대감은 더 커지고 있다.
따라서 동사의 동박 사업 경쟁력은 꾸준히 강화될 것으로 예상되기에 동사에 대해 더 많은 관심을 가져야 할 필요가 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 1.11억/3.33억/6.1억 위안으로 전년 대비 흑자전환/198.05/82.94% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.18/0.53/0.97위안으로 예상되며 PER은 138.34/46.42/25.37배다.
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