동우증권은 수정방(600779.SH)의 이익 변동이 가중됐음에도 불구하고 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.
2025년 상반기 동사의 매출은 14.98억 위안으로 전년 동기비 12.8% 감소하고, 지배주주 귀속 순이익은 1.05억 위안으로 56.5% 감소할 것으로 예상된다.
이중 2분기 매출은 31.4% 감소하고, 지배주주 귀속 순이익은 적자전환할 것으로 추산된다.
동사의 2025 회계연도(2024년 3분기~2025년 2분기)가 안정적으로 마감된 가운데 이 기간 매출은 전년 대비 2.9% 감소하며 안정적인 수준을 유지했다.
실제 2025년 2분기 매출은 전년 동기비 31.4% 감소할 것으로 예상되는데, 이는 거시 환경의 영향 속에서 비즈니스 수요가 줄어들었기 때문이다.
이와 더불어 5월 들어 연회, 모임 등 활동 역시 위축되면서 수요에 타격을 입었다.
소비가 부진한 환경 속에서 동사는 적시에 제품의 출하를 조정했고, 우선 채널 안정에 힘썼다.
한편 동사는 2분기 적자를 기록할 것으로 예상되는데, 이는 소비 지원으로 인해 제품 할인율이 높아지면서 총이익이 감소했기 때문이다.
동사 제품은 100~800위안대의 주력 소비 가격대에 포지셔닝하고 있다.
현재 수요 부진의 압박을 받아 판촉 비용이 늘어난 상황이지만 제품 판매 상황은 기타 2선 준고급 주류 기업 대비 좋은 편이기에 투자의견 ‘비중확대’를 유지한다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 9.55억/8.22억/8.88억 위안으로 전년 대비 -28.81/-13.87/7.98% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.96/1.69/1.82위안으로 예상되며 PER은 21.68/25.17/23.31배다.
searchmchina@searchmchina.com