선인완궈증권은 금값상승으로 2분기 실적이 급증한 산둥황금광업(600547.SH)의 투자의견을 ‘매수’로 유지했다.
동사는 2025년 상반기 실적 예고를 통해 지배주주 귀속 순이익이 28억 위안으로 전년 동기 대비 102.46% 증가하며 2분기 지배주주 귀속 순이익은 17.74억 위안으로 전년 동기 대비 159.66% 증가할 것으로 예상된다.
2025년 상반기 금 가격은 평균 723위안/g으로 전년 동기 대비 38.3% 상승했으며 2분기 평균 금 가격은 773위안/g으로 1분기 대비 15.2% 상승하며 실적의 핵심 동력으로 작용하였다.
동사는 자체 금 생산능력 확충을 위한 주요 광산 개발을 적극적으로 추진 중이다.
향후 생산 확대는 금값 상승 구간에서 실질적인 수익 증가로 연결될 전망이다.
금은 수익성·안정성·유동성이라는 세 가지 속성을 갖춘 금융자산으로 2022년 이후 러시아-우크라이나 전쟁 등 지정학적 위기와 달러 신뢰도 약화, 글로벌 중앙은행의 금 비중 확대 등으로 금 가격의 상승 추세는 지속되고 있다.
또한 중국 인민은행의 금 보유 비중은 여전히 6.5% 수준으로 글로벌 평균 대비 낮아 추가 매입 여력이 충분한 상황이다.
이에 따라 2025~27년 예상하는 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 68.7억/ 85.0억/ 94.8억 위안으로 현재 주가 대비 주가수익비율(PE)은 각각 20배/ 17배/ 15배이다.
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