저상증권은 글로벌 칼륨비료 시장 호경기 속 둥팡철탑(002545.SZ)의 실적이 강한 성장기회를 맞이할 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
지난 수년 동안 동사는 칼륨비료 가격 강세에 힘입어 꾸준한 실적 성장세를 기록해 왔다.
특히 글로벌 밀, 옥수수, 대두 등의 농산품 생산량, 가격 모두 상승해 왔는데, 이 과정에서 더 많은 칼륨비료 수요가 나오면서 칼륨비료 가격은 늘 고점을 유지해 왔다.
수요가 증가한 반면 글로벌 칼륨 업계의 공급 환경은 큰 변화를 보이지 않고 있다. 글로벌 주요 칼륨비료 생산 기업인 캐나다, 러시아, 벨라루스 등 국가에서 칼륨비료 생산, 수출 관리를 강화하면서 글로벌 시장 내 칼륨비료 공급량이 단시간 내 늘어날 여지는 적다.
반대로 동사는 라오스 내 칼륨비료 생산 시설을 확충하며 글로벌 시장점유율 확대를 시도 중이다.
2024년 연간 칼륨비료 생산량은 100만 톤 내외였는데 오는 2027년 생산량이 200만 톤에 육박할 것으로 추산돼, 동사의 실적 성장 기대감은 더 커질 전망이다.
따라서 글로벌 칼륨비료 업계 호경기 지속에 동사에 강한 실적 성장기회를 제공할 것으로 보여 동사에 꾸준한 관심을 갖길 권고한다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 10.83억/11.99억/15.4억 위안으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.87/0.97/1.24위안으로 예상되며 PER은 11.15/10.07/7.83배다.
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