CICC는 민성은행(600016.SH)의 실적 회복세가 지속될 것으로 전망됨에 따라 A주 목표가를 6.40위안, H주 목표가를 6.31홍콩달러로 상향했다.
동사는 실적 회복세가 본격화되면서 2025년 4월 이후 현재까지 A주와 H주 주가가 각각 39%, 53% 상승했다.
지난 2020년 이후 리스크 관리, 내외부 비용통제, 전략적 구조 변화가 점차 성과로 나타나고 있는 것으로 분석된다.
2025년 1분기 매출액이 고성장세를 보였으며 향후에도 부실자산 발생률 하락, 지속가능한 순이자마진(NIM) 증가가 기대된다.
특히 부동산 및 관련 주주 대출에 대한 리스크가 과거 대비 상당 부분 해소되고 있어 신용비용 부담이 감소될 전망이다.
최근 3년간 신규 부실채권 발생률은 0.43%에 불과하며 전체 부실채권 순증률도 2022~2024년에 각각 1.26%/ 1.06%/ 1.18%로 동종 업계 평균을 하회했다.
이는 우량 고객 위주 자산 운용 전략과 보수적 자산 관리의 효과가 본격적으로 나타난 결과다.
최근 중국장성자산관리 임원을 비상임이사 후보로 추천하면서 동사는 AMC(자산관리회사) 라이선스 자원을 활용해 부실채권 정리 효율을 높일 수 있을 것으로 기대된다.
이에 따라 2025~2026년 예상되는 매출액은 각각 1430.6억/ 1459.0억 위안이며 연간 증가율은 각각 4.3% / 5.6%이다.
2025년 예상 주가순자산비율(P/B)은 A/H 주식 모두 0.4배 수준으로 현재 저평가 구간에 있다고 판단됨에 따라 기존 목표주가 대비 A주는 25%, H주는 44% 상향 조정한다.
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