화타이증권은 성취안그룹(605589.SH)의 전자재료 실적 견인으로 상반기 순익이 급증함에 따라 목표가를 34.08위안으로 상향하고 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사의 실적 공시에서 2025년 상반기 예상 지배주주 귀속 순이익을 5.02억 위안으로 전년 동기 대비 51.51%, 2분기 지배주주 귀속 순이익은 2.95억 위안으로 전년 동기 대비 52.26% 증가할 것으로 예상했다.
이는 AI 산업 확대 및 전자재료, 배터리 소재 수요 증가에 따른 판매 확대와 생물질 정제 사업의 적자규모 축소 효과가 주요 원인으로 작용하였다.
전자재료 및 배터리 소재 부문에서 AI 연산 및 고주파 통신, 신에너지차/에너지저장 시장 성장에 힘입어 생산라인의 가동률이 개선되면서 수익성이 높아졌다.
향후 2025~27년 중 PPO/OPE 수지 2,000톤, 탄화수소 수지 1,000톤 등 추가 증설로 성장세가 지속될 전망이다.
합성수지 부문에서는 마찰재, 내화 건자재 등 신규 응용 제품 개발로 경쟁력을 유지하였으며 주조용 수지는 풍력발기 부품 등 수요 증가로 판매량이 확대되었다.
다만 25Q2 평균 판매단가가 10,095위안/t으로 전년 대비 8% 하락, 전분기 대비 7% 하락하며 가격 경쟁이 심화된 점은 리스크 요인이다.
생물질 정제 사업 부문에서는 다칭 생산기지의 정제 프로젝트 가동률 향상으로 적자가 축소되었다.
이에 따라 2025~27년 예상되는 지배주주 귀속 순이익은 각각 12.0억/ 13.9억/ 16.1억 위안으로 연간증가율이 각각 39%/ 16%/ 15% 증가할 것으로 전망한다.
주당순이익(EPS)은 1.42/1.65/1.90위안이며 동종업계 평균 25년 예상 PER 27배를 적용하여 기존 목표주가 27.09위안에서 목표가를 상향하여 제시한다.
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