톈펑증권은 중구물류(603565.SH)가 고배당을 지속할 것으로 전망하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 이래로 컨테이너선 임대료가 크게 상승했고, 국제 컨테이너 운임료는 큰 폭의 변동성을 보였다.
임대료와 운임료가 단계적으로 괴리를 보이는 원인은 지정학적 요인과 무역갈등 등 요인이 운임료의 상승을 부추겼고, 이러한 상황에서 국제 정기선 회사는 손해를 최소화하기 위해 높은 가격에 더 많은 컨테이너선을 임대했기 때문이다.
선박 임대 시장의 호경기는 대량의 국내 교역 컨테이너선의 국제 시장 임대를 야기했고, 이에 국내 교역 운송력이 감소하면서 운임료가 상승했다.
국내 교역 컨테이너 운송 수요가 경기 상승에 따라 이후에 계속 증가하고, 운송력이 대외무역 선박 임대 시장에 묶이면서 2026년에도 국내 교역 컨테이너 운임료는 계속 상승할 것으로 전망된다.
이처럼 산업이 호황을 보이고 있는 가운데 동사는 고배당을 지속할 수 있을 것으로 전망된다.
2023~24년 동사의 배당성향은 각각 88%, 90%를 기록했다.
이는 경영성 현금이 대량으로 유입됐고, 자본 지출이 감소했기 때문에 가능했다.
2025년 1분기 동사의 순현금은 40억 위안 이상을 기록했고, 이에 동사의 배당 능력은 강하다고 판단된다.
더욱이 중국 증권 당국이 고배당을 장려하고 있는 가운데 동사는 향후에도 고배당을 계속 유지할 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 22.12억/23.92억/21.3억 위안으로 전년 대비 20.51/8.13/-10.94% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.05/1.14/1.01위안으로 예상되며 PER은 9.19/8.5/9.54배다.
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