궈신증권은 이이화학(002258.SZ)의 상반기 실적이 대폭 개선될 것으로 예상된다며 투자의견 ‘아웃퍼폼’을 유지했다.
2025년 상반기 동사가 발표한 지배주주 귀속 순이익 예상치는 2.65~2.75억 위안으로 전년 동기 대비 185.24~196% 증가했다. 2분기 지배주주 귀속 순이익 예상치는 1.12~1.22억 위안으로 148.89~171.11% 늘었다.
지난 상반기 동사의 실적이 호조였던 배경에는 농약 가격 상승과 수요 증가에 따른 것으로 분석된다. 이 중에서도 주력제품인 클로로피리딘 계열 제초제, 글루포시네이트 암모늄염 제제 등의 가격 상승 및 해외 수요가 크게 늘면서 실적 성장을 이끌었다.
이 중에서도 글루포시네이트는 가격 상승세가 돋보이는데, 지난 2021년 톤당 37만 위안을 기록하며 고점을 기록한 이후 지속적으로 하락하며 2025년 7월 초 톤당 가격은 4.37만 위안으로 고점 대비 88.19%나 하락하며 지속적으로 동사의 실적에 악영향을 끼쳐 왔다. 단 6월부터 가격이 점진적인 반등에 나서기 시작하며 동사의 실적 부진 우려가 상당 부분 해소됐다.
또한 지난 6월부터 동사는 남미 지역에 수출량을 크게 높였는데, 현재 남미 지역의 농약 수요가 빠르게 늘고 있어 동사의 실적에 강한 성장 동력을 제공 중이다.
이에 더해 중국 정부가 농약 업계 과당경쟁 문제 해소 작업에 나서면서 농약 업계의 경영 환경도 한층 더 개선될 전망이다. 환경 평가, 품질 등을 기반으로 농약 업계에 대한 고강도 구조조정을 진행하면서 농약 업계의 전반적인 공급량이 줄며 가격이 차츰 정상화될 것으로 예상돼 동사의 실적에도 강한 진작 효과를 가져올 것으로 예상된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 4.02억/5.19억/6.43억 위안으로 전년 대비 86.5/29.1/24.1% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.5/0.65/0.8위안으로 예상되며 PER은 23.4/18.1/14.6배다.
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