타이핑양증권은 장기적으로 광선철도(601333.SH)의 실적이 회복될 것으로 예상하며 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 270.9억 위안으로 전년 대비 3.42% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 10.6억 위안으로 0.18% 증가했다.
2025년 1분기 매출은 68.96억 위안으로 전년 동기비 4.47% 증가했고, 비경상 손익을 제외한 지배주주 귀속 순이익은 4.16억 위안으로 23.02% 감소했다.
동사는 상하이와 홍콩 증시에 동시 상장한 철도 상장사로 A주 주식 수는 56.52억 주, H주 주식 수는 14.31억 주에 달한다.
주요 사업은 철도 화물 운송 사업과 홍콩철도와 협력을 통한 홍콩 직통열차 여객 운수 사업이다.
이와 더불어 위탁을 통해 국내 기타 철도기업에 철도 운수 서비스를 제공하기도 한다.
구체적으로 보면 동사는 독립적으로 선전-광저우-핑스로 이어지는 철도를 경영하며 총 운영 길이는 481.2km에 달한다.
이중 광저우-핑스 구간은 징광선 남단 구간으로 광선 구간은 중국 내에서 육로를 통해 홍콩으로 가는 주요 철도 통로이다.
여객 운수와 화물 운수는 동사의 주요 사업으로 지난해 여객 발송량이 6,911만 명으로 전년 대비 16.5% 증가했다. 이에 따른 여객 운수 매출은 110억 위안으로 전년 대비 2.5% 증가했다.
여객 운수 매출의 증가폭은 여객 발송량 증가폭을 하회했는데, 주요 원인은 장거리 고속열차의 수가 줄었기 때문이다.
화물 발송량은 1,410만 톤으로 전년 대비 12.1% 감소했고, 화물 운수 매출은 16.23억 위안으로 11.2% 감소했다.
2025년에도 동사의 실적은 단기적으로 하락 압박을 받겠지만 운임료 변동과 광둥성 내 고속철도 확장 정책으로 인해 장기적으로는 실적이 회복될 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 10.92억/11.6억/12.57억 위안으로 전년 대비 3/6.2/8.4% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.15/0.16/0.18위안으로 예상되며 PER은 18.88/17.77/16.4배다.
searchmchina@searchmchina.com