카이위안증권은 신둥롄커마이크로시스템(688582.SH)의 상반기 실적이 대폭 증가할 것으로 전망하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 2025년 상반기 매출이 2.28억~2.78억 위안으로 전년 동기비 66.04~102.45% 증가하고, 지배주주 귀속 순이익이 1.38~1.69억 위안으로 전년 동기비 144.46~199.37% 증가할 것으로 예상했다.
매출과 지배주주 귀속 순이익 전망치의 중간값을 기준으로 계산하면 상반기 동사의 전체 순이익률은 60.67%에 달할 것으로 추산된다.
2025년 상반기 동사는 제품 성능과 자체 연구개발 등 우세를 바탕으로 실적 고성장을 지속할 것으로 예상된다.
더욱이 동사가 확보한 수주는 충분하며 상반기 납품이 순조로워 큰 실적 성장을 거둘 수 있었던 것으로 풀이된다.
한편 응용 방면을 보면 eVTOL은 상업화가 가속화되는 주기를 맞이했고, 2026년이면 산업 규모는 95억 위안까지 성장할 것으로 전망된다.
2024~26년 연평균 성장률(CAGR)은 72.3%에 달할 것이며 IMU 모듈은 eVTOL 원가의 8%를 차지할 것으로 예상된다.
IMU는 자동주행 항법의 핵심이며, 2023년 중국 자율주행 분야의 차량용 IMU 시장 규모는 31.51억 위안이었고, 2030년이면 규모는 154.94억 위안까지 성장할 것으로 전망된다.
이 기간 CAGR은 25.55%에 달한다.
2023년 중국 내 고성능 MEMS 자이로스코프 시장 규모는 약 12.68억 위안을 기록했고, 2023~28년 중국 고성능 MEMS 자이로스코프 시장의 CAGR은 약 42.3%에 달할 것으로 예상된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 3.42억/5.1억/7.45억 위안으로 전년 대비 53.9/49.2/46% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.85/1.27/1.86위안으로 예상되며 PER은 77.8/52.1/35.7배다.
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