궈진증권은 산커수페인트(603737.SH)의 2025년 상반기 실적 가이던스에서 사상 최대 분기 이익 달성을 기대하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사의 2025년 상반기 지배주주 귀속 순이익은 3.8~4.6억 위안으로 전년 동기 대비 80.9% ~ 119.0% 증가가 예상되며 중간값은 4.2억 위안으로 이를 통해 추정한 2분기 단독 지배주주 귀속 순이익 중앙값은 3.15억 위안이다.
상반기 및 2분기 기준 순이익 총액은 역대 최고치를 기록하였으며 순이익률도 현저히 회복되었다.
부동산 경기 둔화에도 불구하고 가정용 벽면 페인트의 2022~2024년 매출 증가율은 각각 18.2%/ 2.6%/ 12.8%를 기록했으며 2025년 1분기 매출 증가율은 8.0%를 유지했다.
동사는 시장 환경과 수요 변화에 따라 적극적으로 제품 구조를 조정함에 따라 2024년 4분기 매출총이익률은 32.5%로 전년 동기 대비 0.44%, 2025년 1분기 매출총이익률은 31.05%로 전년 동기 대비 2.67%포인트 개선되었다.
또한 비용 관리를 강화하고 지출 구조를 최적화하여 2024년 비용률은 25.7%로 전년 동기 대비 0.5%포인트 하락했으며 2025년 1분기 비용률은 31.4%로 전년 동기 대비 2.4%포인트 하락하며 효율성 제고가 점진적으로 나타나고 있다.
이에 따라 2025~26년 예상되는 지배주주 귀속 순이익은 각각 9.0억/ 12.5억 위안이며 현 주가 기준 주가수익비율(PE)은 각각 31.0배 / 22.3배이다.
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