화위안증권은 후난골드(002155.SZ)의 금 광산 자원이 꾸준히 늘고 안티몬 사업도 고성장세를 이어갈 것이라 전망하며 투자의견 ‘비중확대’를 제시했다.
동사는 중국 10대 금 생산 기업 중 하나로 2024년 말 기준 동사의 연간 금 생산량은 100톤, 안티몬 생산량은 4만 톤에 달하며 연간 안티몬 제련 능력은 2.5만 톤에 달한다.
특히 동사는 금 사업 성장을 위해 지속적인 금 광산 확보에 매진하고 있다. 국내에서는 간쑤성 내 금광산을 확보하여 생산 시설 구축에 나서고 있으며 이르면 올해 말부터 가동에 돌입해 금광석을 채굴할 전망이다.
또한 동사는 기업·자산 인수합병(M&A)을 실시하며 추가적인 금 광산 확보에 집중하는 상황이며 동사의 연간 금 채굴, 생산 능력은 빠르게 증가할 것으로 예상된다. 도널드 트럼프 행정부의 무역갈등과 전 세계적인 지정학적 리스크 가중에 금 가격이 추가 상승할 가능성이 높다는 점에서 동사의 금 생산 능력이 확대되는 것은 분명한 실적 성장 동력을 제공할 것으로 보인다.
안티몬 역시 동사의 주요한 실적 성장 동력을 제공할 것으로 보인다. 안티몬은 탄약, 합금 등 분야에서 사용되는 광물인데, 글로벌 안티몬 시장 내 중국의 공급 비중이 지배적인 상황 속 지난해 중국 정부는 안티몬을 전략 자원으로 지정하며 수출 관리 조치에 나선 바 있다.
이는 곧 글로벌 안티몬 시장 내 수급 불안 우려가 이어지며 가격이 빠르게 상승할 가능성이 높다고 풀이되며 동사의 안티몬 사업도 강한 성장 동력을 갖게 될 전망이다.
따라서 동사의 실적 성장에 더 많은 관심을 가져야 할 필요가 있으며 금, 안티몬 생산 능력 변화도 주시해야 할 부분으로 판단된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 21.01억/24.03억/27.81억 위안으로 전년 대비 148.21/14.38/15.74% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.34/1.54/1.78위안으로 예상되며 PER은 13.59/11.89/10.27배다.
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