중유증권은 시윈서키트(603920.SH)의 자동차 사업이 계속 고성장하고 있다고 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 자동차 전자 분야에 장기간 종사한 기업이다.
자동차 업무 환경은 복잡하고 차량용 인쇄회로기판(PCB)은 신뢰도, 안정성 등에 대한 요구가 높은 편이다.
이는 차량용 PCB 시장 진입장벽을 높이며 반드시 고객의 검증 테스트를 거쳐야 해 인증 주기가 길다는 특징이 있다.
동사는 자동차 PCB 분야에서 이미 축적한 경험과 자원을 충분히 활용해 신에너지 자동차의 빠른 발전에 따른 기회를 잡았고, 글로벌 테크놀로지 산업 선두 고객과의 협력을 더욱 심화했다.
2025년 테슬라의 자동차 모델 세대교체가 가속화되면서 판매량 증가와 자동차 스마트화 향상으로 인한 단가 상승이 기대된다.
향후 테슬라의 신제품이 연이어 출시되면서 동사의 점유율 역시 높아질 것으로 예상된다.
판매량이 증가하고 차량당 가치와 점유율이 상승하면 테슬라와 관련한 동사의 자동차 사업 역시 고속성장세를 지속할 수 있을 것으로 전망된다.
에너지 저장 방면의 사업을 보면 테슬라의 에너지 저장 계획은 2025년 50% 증가이며, 이 역시 동사 에너지 저장 사업의 성장을 견인할 것이다.
이외에도 AI+ 사업에 적극 뛰어들면서 동사는 사업 성장의 가능성을 더욱 확대하고 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 8.95억/11.49억/13.97억 위안으로 전년 대비 32.71/28.32/21.58% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.24/1.59/1.94위안으로 예상되며 PER은 24.55/19.13/15.74배다.
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