둥하이증권은 헝쉬안테크(688608.SH)의 미래 성장 잠재력이 충분하다고 평가하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사의 주요 사업은 저전력 무선 컴퓨팅 SoC의 연구개발, 설계, 판매이며 선진 제품은 이미 6nm 공정까지 커버하고 있다.
동사는 국내 블루투스 음향 SoC 분야의 선두 기업이 되기 위해 노력하고 있다.
동사의 칩 제품은 스마트 웨어러블 기기, 스마트 가구 등의 각종 저전력 스마트 단말에 광범위하게 사용되고 있다.
동사는 브랜드 전략을 견지하고 있고 다운스트림 고객은 넓게 분포해 있으며 브랜드 고객의 깊이와 넓이는 동사의 중요한 경쟁력이다.
2020~24년 동사의 매출 연평균 성장률(CAGR)은 32.43%였고, 2025년 1분기 매출은 9.95억 위안으로 전년 동기비 52.25% 증가했다.
최근 몇 년 동안 동사의 실적은 고성장세를 유지했고, AIoT 다운스트림 시장 성장과 시장점유율 상승의 수혜를 누렸다.
2024년 전 세계 웨어러블 기기 출하량은 1.93억 대로 전년 대비 4.1% 증가했고, 2025년 1분기 출하량은 전년 동기비 13% 증가했다.
향후 웨어러블 기기의 질이 높아지고 원가가 하락한다면 글로벌 시장 침투율은 점차 높아질 것이며, 장기적으로 성장 가능성이 크다고 판단된다.
동사는 브랜드 고객 중 샤오미, 화웨이, 삼성 등 안드로이드 진영 고객을 전력으로 지원하고 있다.
안드로이드 선두 브랜드 출하량과 점유율이 상승함에 따라 동사의 장기 성장 잠재력도 더욱 커질 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 8.39억/11.46억/15.35억 위안으로 전년 대비 82.24/36.62/33.93% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 6.99/9.55/12.79위안으로 예상되며 PER은 50.23/36.77/27.45배다.
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