궈롄증권은 첸허웨이예(603027.SH)가 채널을 계속 확장하면서 매출 증가를 보장하고 있다며 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표가 21.76위안을 제시했다.
2023년 동사 매출은 32.07억 위안으로 전년 대비 31.62% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 5.3억 위안으로 54.22% 증가했다.
2024년 1분기 매출은 8.95억 위안으로 전년 동기비 9.28% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 1.55억 위안으로 6.66% 증가했다.
1분기 동사의 실적은 컨센서스에 부합했고, 순이익률은 예상치를 약간 하회했다.
제품별로 보면 주요 제품인 간장과 식초의 2023년도 매출은 각각 20.4억, 4.22억 위안으로 전년 대비 34.85%, 11.75% 증가했다.
각 제품의 총이익률은 각각 0.44%p, 2.05%p씩 상승한 37.59%, 39.07%를 기록했다.
이중 간장 제품의 판매량과 평균가는 전년 대비 33.19% 증가, 1.24% 상승했고, 식초의 판매량과 평균가는 13.66% 증가, 1.68% 하락했다.
지역별로 보면 동사는 2023년 전국 시장을 계속 개척했고, 각급 도시와 채널, 중개업체 관리를 강화하면서 매출의 안정적인 증가를 이끌었다.
중부 지역에서 특히 강한 성장세를 보이면서 중부 지역 매출은 4.49억 위안으로 전년 대비 80.97% 증가했다.
동부, 남부, 북부, 서부의 매출은 각각 7.12억, 2.08억, 5.67억, 12.29억 위안으로 전년 대비 30.94%, 26%, 27.09%, 23.77% 증가했다.
뿐만 아니라 동사는 제품 업그레이드와 원가 절감에서도 성과를 보였고, 이를 통해 수익성이 개선될 것으로 전망된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 6.58억/7.79억/9.12억 위안으로 전년 대비 24.06/18.41/17.08% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.64/0.76/0.89위안으로 예상되며 PER은 24.2/20.4/17.4배다.
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