타이핑양증권은 하이신가전(000921.SZ)의 가전 및 자동차 열관리 솔루션 사업이 고성장세를 이어갈 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 중국 주요 가전제품 판매 기업 중 하나로 일본계 기업 하이센스, 도시바, 히타치 등의 가전 사업부를 인수한 뒤, 이를 토대로 국내외 시장 공략에 나서고 있다.
우선 내수 시장의 경우 동사는 시장 내 탄탄한 주도주 입지를 가지고 있다. 에어컨, 냉장고, 세탁기, 주방용 가전제품에 이르는 대형 가전제품군을 모두 갖췄고 종합 패키지 형식이나 공격적인 할인 정책을 토대로 가전제품을 판매하면서 성장 기대감이 큰 편이다.
글로벌 시장에서의 경쟁력도 돋보인다. 일본계 기업을 인수한 만큼 강한 브랜드 가치를 바탕으로 대규모 연구개발(R&D) 투자와 공격적인 마케팅, 판매채널 확충 등 방식으로 시장점유율 확대를 시도 중이며 유럽, 미국, 중동, 아시아 시장에서 가파른 성장세를 기록 중이다.
또한 동사는 일본계 기업 인수를 통해 자동차 열관리 솔루션 사업에 진출했다. 이를 토대로 압축기 제조 능력을 갖췄는데, 2024년 중국 내 자동차용 압축기 주문액이 전년 대비 20.8% 증가할 정도로 시장 내 분명한 입지를 차지해 가고 있다.
주목할 점은 올해 ‘이구환신(以舊換新, 헌것을 새것으로 바꾼다는 의미로 중국 소비진작 조치)’ 제도가 시행되며 가전, 자동차 판매량이 급증할 가능성이 높다는 것인데, 이 과정에서 동사는 강한 성장기회를 맞이할 것으로 보여, 동사에 대해 꾸준한 관심을 가져야 할 필요가 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 36.54억/37.46억/38.93억 위안으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.64/2.7/2.81위안으로 예상되며 PER은 10.21/9.96/9.59배다.
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