궈신증권은 화룬마이크로(688396.SH)의 자동차 전자 매출 비중이 안정적으로 상승하고 있다는 점에 주목하며 투자의견 ‘시장수익률 상회’를 유지했다.
동사의 주요 사업은 제품과 방안, 제조와 서비스 두 부분으로 나뉘는데, 제품과 방안은 파워 반도체, 디지털 아날로그 혼합, 스마트 센서와 스마트 제어 등 분야에 주력하고 있으며 제조와 서비스는 주로 웨이퍼 제조, 패키징 등 위탁생산 서비스에 집중하고 있다.
2024년 동사 매출은 101.2억 위안으로 전년 대비 2.2% 증가했다.
제품 가격경쟁과 원가 상승 등으로 인해 비경상 손익을 제외한 지배주주 귀속 순이익은 6.44억 위안으로 전년 대비 42.87% 감소했다.
총이익률은 27.49%로 전년 대비 5.03%p 하락했다.
2025년 1분기 산업이 안정을 되찾으면서 동사 매출은 23.55억 위안으로 전년 동기비 11.29% 증가했고, 비경상 손익을 제외한 지배주주 귀속 순이익은 0.65억 위안으로 12.5% 감소했다.
총이익률은 25.29%로 전년 동기비 1.18%p 하락했다.
2024년 매출 중 범신에너지 매출 비중은 41%, 소비전자 비중은 35%, 공업설비 비중은 15%, 통신설비 비중은 9%, 자동차 전자 비중은 21%를 차지했다.
자동차 전자의 경우 2023년 매출 비중 19%에서 1년 사이 21%까지 상승했다.
동사의 중저압 차량용 MOSFET은 이미 완전한 제품 서열을 형성함과 더불어 규모화 납품을 실현했다.
IGBT는 공업, 자동차 전자 판매 비중이 70% 이상이며, 차량용 SiC MOS와 모듈도 대량 공급을 실현했다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 9.63억/11.84억/14.6억 위안으로 전년 대비 26.2/23/23.3% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.73/0.89/1.1위안으로 예상되며 PER은 63.9/52/42.1배다.
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