궈진증권은 인허증권(601881.SH)이 글로벌 투자은행으로 도약할 것을 기대하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 종합 실력을 갖춘 오래된 국유 증권사로 실질 지배자는 중아회금투자공사이다.
동사의 브로커리지 사업 우세는 뚜렷하며, 투자은행과 자산관리 등 약세 사업 역시 계속 보완하고 있다.
글로벌 사업의 경우는 동남아 지역에서 절대적인 우위를 차지하고 있으며, 2024년 동사는 말레이시아, 싱가포르, 인도네시아, 태국 시장에서 각각 1, 3, 4, 6위를 차지했다.
동사의 영업부는 461개로 업계 1위를 차지하고 있다.
방대한 지점망은 채널 우세를 탄탄하게 지탱하고 있으며, 2025년 1분기 동사의 브로커리지 실적을 지지하고 있다.
2024년 동사의 브로커리지 사업 순수입은 62억 위안을 기록했다.
거래액이 높은 가운데 2025~27년 매출은 각각 75억, 80억, 84억 위안을 기록하며 전년 대비 22%, 6%, 5% 증가할 것으로 예상된다.
글로벌 사업의 경우 동사는 인허인터내셔널홀딩스, 인허-롄창 등 사업 플랫폼을 통해 전 세계 기관 고객과 기업 고객, 소매 고객에게 브로커리지, 판매, 투자은행, 연구, 자산 관리 등 서비스를 제공하고 있다.
동사는 롄창 인수합병을 통해 글로벌 사업 네트워크를 중국 홍콩에서 싱가포르, 말레이시아, 인도네시아, 태국, 한국 등지로 확대했고, 동남아 시장에 전방위적으로 진출할 수 있게 됐다.
향후 동사는 사업 구조 면에서 균형을 이루며 글로벌 투자은행으로 성장해 나갈 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 114.08억/127.96억/137.52억 위안으로 전년 대비 14/12/7% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.93/1.06/1.15위안으로 예상된다.
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