하이퉁인터내셔널은 잉자궁주(603198.SH)의 둥창 시리즈 성장세가 지속됐다는 점에 주목하며 투자의견 ‘아웃퍼폼’을 유지하고 목표가 66위안을 제시했다.
현재 백주 산업은 강자가 항상 강한 산업 구도가 뚜렷하며, 전국 및 지역 선두 주류기업은 브랜드 경쟁력과 산업 구조 개선, 채널 정밀화 운영 등으로 강인함을 보이고 있다.
2012~14년 백주 산업 경기 침체기와 비교하면 이번 침체기는 백주 산업이 양적 증가에서 기존 물량 최적화 전환의 분수령에 있다는 점이 다르다.
이에 따라 이번 회복기에는 고급 제품 견인, 지역 통합 등의 새로운 추세가 나타날 것으로 예상된다.
2015~23년 동사 매출과 지배주주 귀속 순이익의 연평균 성장률(CAGR)은 각각 11.1%, 20.1%를 기록하며 고속 성장세를 보였다.
다만 2024년에는 산업 조정의 영향으로 매출과 지배주주 귀속 순이익은 전년 대비 각각 8.5%, 13.4% 증가하는데 그쳤다.
2024년 중고급 백주 매출이 전년 대비 13.8% 증가한 반면 보통 백주 매출은 6.55 감소했다.
이중에서도 둥창 시리즈의 매출 비중은 81.6%로 3.1%p 상승하며 성장세를 이어갔다.
둥창 시리즈의 판매량 증가는 동사 제품 구조 개선을 도왔다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 26.62억/27.71억/29.38억 위안으로 전년 대비 3/4/6% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 3.33/3.46/3.67위안으로 예상되며 PER은 12/12/11배다.
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