인허증권은 스터우스지테크(로보락)(688169.SH)의 H주 상장 계획을 주목하며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
동사는 H주 상장을 계획하고 있으며 이를 통해 글로벌 사업을 더욱 발전시킬 계획이다.
중국 로봇청소기 선두는 전 세계 기술 선두이며, 발전 과정 중 해외시장과 중국시장의 동시 발전을 실현했다.
전통 소비 산업에 종사하고 있는 기업의 경우 일반적으로 중국 시장을 먼저 발전시킨 후 해외시장을 확대했지만 동사는 이와는 다른 행보를 보였다.
현재 H주 자본시장은 소비주에 대한 관심도가 높다.
이는 최근 몇 년 동안 A주 시장에서 소비주에 대한 관심도가 낮았던 것과 상반된다.
2024년 이래로 신소비 선두 기업의 주가는 활발한 움직임을 보였고, 신소비 선두 기업의 H주 상장으로 H주에는 이미 신소비 섹터가 형성됐다.
해외시장 상장은 기업에 대한 해외 투자자의 이해도를 높이는데 도움이 되며, 미래 해외 자본 운용의 편리함도 제공한다.
역사적으로 보면 유럽 증시 상장은 유동성이 약하고, 미국 증시 상장은 규제의 리스크가 크기에 H주 상장이 합리적이다.
이익률 하락으로 2025년 동사는 이익 하락의 압박에 직면할 것이며, 특히 상반기에 그 압박이 클 것으로 예상된다.
그러나 2026년에는 이익률이 안정세를 되찾을 것이며, 재차 매출과 이익이 빠른 증가세를 보일 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 16.04억/21.56억/28.19억 위안으로 전년 대비 -18.9/34.4/30.8% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 8.68/11.66/15.25위안으로 예상되며 PER은 25.67/19.1/14.6배다.
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