중인증권은 마잉룽제약(600993.SH)의 실적이 안정적으로 성장하고 있다고 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 37.28억 위안으로 전년 대비 18.85% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 5.28억 위안으로 19.14% 증가했다.
2025년 1분기 매출은 9.69억 위안으로 전년 동기비 1.48% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 2.04억 위안으로 2.99% 증가했다.
동사는 장 건강 분야에 다년간 종사했으며 브랜드 우세가 강하다. 또한 헬스케어 사업은 동사의 새로운 성장 동력이 될 것으로 기대돼 장기 발전 전망이 낙관적이다.
2024년 동사의 제약 사업 매출은 21.61억 위안으로 전년 대비 17.82% 증가했고, 의약품 상업 매출은 12.49억 위안으로 14.81% 증가했다.
의료 서비스 매출은 4.49억 위안으로 전년 대비 30.15% 증가했다.
제약 사업의 총이익률은 71.42%로 전년 대비 6.87%p 상승하며 여전히 동사의 핵심 사업이었다.
특히 치질 치료 제품 매출은 15.92억 위안으로 전년 대비 23.19% 증가하며 계속 안정적인 성장세를 보였다.
2024년 동사는 선두 체인점을 확대하고 협력을 강화하면서 큰 규모의 체인점 수를 늘렸고, 기반 시장도 계속 확대했다.
향후 동사의 판매채널 커버리지가 더욱 확대됨에 따라 치질 치료 제품의 성장이 지속될 것으로 전망된다.
이와 더불어 동사는 장 건강을 넘어 헬스케어 분야로 사업을 확대하고 있다.
2024년 위생 물티슈 판매 규모는 1억 위안을 돌파했고, 미용 관련 제품 매출도 30% 증가했다.
헬스케어 사업의 성장으로 동사의 발전이 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 6.16억/7.14억/7.98억 위안으로 전년 대비 16.6/16/11.7% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.43/1.66/1.85위안으로 예상되며 PER은 20.3/17.5/15.7배다.
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