둥우증권은 선도지능장비(300450.SZ)가 업계 생산력 확대에 따른 수혜를 충분히 볼 수 있을 것으로 전망하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
닝더스다이는 홍콩증시 기업공개(IPO)를 통해 353억 HKD를 조달했다.
이중 약 90%에 해당하는 276HKD는 헝가리 데브레첸 공장 건설에 투자할 예정이다.
이 대형 공장의 계획 생산력은 72GWh에 달하며 2기에 걸쳐 건설된다.
1기 프로젝트는 이미 7억 유로가 투자됐고, 계획 생산력은 34GWh에 달한다. 이는 2025년 정식 가동을 목표로 하고 있다.
닝더스다이는 동사의 전략적 주주이며, 2025년 1분기 닝더스다잉 관련 거래 규모는 21억 위안으로 전년 동기비 크게 증가했다.
1분기 닝더스다이 관련 거래 규모는 2024년 연간 실제 규모의 60%에 근접했다.
이러한 점을 감안하면 닝더스다이가 생산력을 확대함에 따라 동사가 충분한 수혜를 볼 수 있을 것으로 전망된다.
이와 더불어 동사는 해외 고객을 안정적으로 확대하면서 양질의 해외 수주가 빠르게 증가하고 있다.
해외 고객은 모두 총이익이 높은 고객이며 출하 전 선납금 비율이 60~90%에 달해 현금흐름이 좋다.
게다가 수주도 다수가 대량이며 높은 가치를 지닌 계약이다.
이에 해외 사업 비중이 상승하면서 동사의 전체 총이익률과 현금흐름은 크게 개선될 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 10.57억/17.02억/22.28억 위안으로 전년 대비 269.42/61.03/30.9% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.67/1.09/1.42위안으로 예상되며 PER은 28.9/17.88/13.66배다.
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