중항증권은 푸징테크(002222.SZ)의 광소자 사업 규모가 강한 성장세를 이어갈 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사의 매출은 8.76억 위안으로 전년 대비 12% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 2.19억 위안으로 4.6% 늘었다.
2025년 1분기 매출은 2.39억 위안으로 전년 동기 대비 15.2% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 5,000만 위안으로 3.4% 증가했다. 1분기 말 기준 동사의 계약부채는 전년 동기 대비 37.3% 늘면서 수중에 보유한 일감은 대폭 증가한 것으로 분석됐다.
동사는 레이저, 광통신 산업에서 사용되는 재료, 광소자 및 전자부품을 제조하는 기업인데, 레이저 산업 전반에 걸쳐 과당경쟁 우려가 불거지면서 동사는 기술 경쟁력을 강화하는데 집중했고 이로 인해 안정적인 시장점유율을 구축하는데 성공했다.
특히 동사의 광 발생기 및 광소자, 자외선 발생기 등의 제품은 강한 기술 경쟁력을 갖추면서 시장에서 분명한 입지를 차지하게 됐고 이로 인한 실적 성장 기대감은 한층 더 고조되고 있다.
또한 동사는 광통신 산업과의 연계성을 강화하며 실적 성장 동력을 강화했다. 인공지능(AI) 시대 속 광통신 장비 수요가 폭발적으로 늘어나는 과정 속 동사의 광소자 공급이 대폭 늘며 레이저 산업에 버금가는 핵심 다운스트림 산업으로 성장했다.
이처럼 동사의 광소자 사업이 강한 성장세를 기록 중이고 시장점유율도 크게 상승할 가능성이 제기되는 만큼 동사에 대해 중장기적 관점에서 접근해야 할 필요가 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 2.62억/3.14억/3.88억 위안으로 전년 대비 19.97/19.92/23.47% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.56/0.67/0.83위안으로 예상되며 PER은 56.88/47.43/38.42배다.
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