중항증권은 난팡미디어(601900.SH)의 주요 사업 질이 안정적으로 향상되고 있다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 91.72억 위안으로 전년 대비 2.07% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 8.1억 위안으로 36.91% 감소했다.
총이익률은 33.54%로 전년 대비 1.71%p 상승했고, 순이익률은 10.25%로 5.14%p 하락했다.
동사의 실적이 감소한 이유는 금융 자산 공정가액 손실 0.87억 위안 발생, 회계 정책 조정으로 인한 이연 소득세 지불 등의 영향 때문이다.
비경상 손익을 제외한 동사의 지배주주 귀속 순이익은 9.41억 위안으로 전년 대비 5.6% 증가했고, 이는 동사의 주요 사업이 안정적임을 보여준다.
사업별로 보면 교재 및 교보재 사업 매출은 84.62억 위안으로 전년 대비 1.91% 증가한 반면 일반 도서 사업과 문화용품 사업 등의 매출은 감소했다.
사업별 총이익률을 보면 교재 및 교보재 사업의 총이익률은 25.82%로 전년 대비 0.22%p 상승했고, 일반 도서 사업의 총이익률도 17.53%로 전년 대비 2.47%p 상승했다.
이는 동사 전체 총이익률 상승의 원동력이 됐다.
2025년 1분기 동사 매출은 21.13억 위안으로 전년 동기비 1.21% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 3.2억 위안으로 전년 동기비 110.25% 증가했다.
1분기 동사의 실적은 뚜렷한 회복세를 보였는데, 이는 세수 우대 정책의 변화, 총이익 증가, 공정가액 손익 증가 등 요인이 복합적으로 작용한 결과다.
1분기 총이익률은 38.17%로 전년 동기비 4.12%p 상승했고, 순이익률은 16.68%로 8.51%p 상승했다.
동사 주요 사업의 펀더멘털은 공고하며 AI+교육 생태 구축을 통해 새로운 성장 동력을 마련할 수 있을 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 10.62억/11.33억/12억 위안으로 전년 대비 31.11/6.74/5.91% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.19/1.27/1.34위안으로 예상되며 PER은 13.51/12.66/11.95배다.
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