둥관증권은 플랫글래스(601865.SH)의 실적이 전분기 대비 흑자전환에 성공했다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 186.83억 위안으로 전년 대비 13.2% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 10.07억 위안으로 63.52% 감소했다.
산업 수급 균형이 무너진 가운데 생산력 구조 개선을 위해 동사는 일부 가마의 가동을 중단하고 휴식기에 들어갔고, 이는 동사의 매출에 일정 부분 영향을 미쳤다.
동시에 태양광 유리 가격이 하락하면서 동사의 순이익이 크게 감소했다.
2025년 1분기 매출은 40.79억 위안으로 전년 동기비 28.76% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 1.06억 위안으로 전년 대비 86.03% 감소했다.
그러나 지난해 4분기 동사가 2.89억 위안의 적자를 기록한 반면 1분기는 전분기 대비 흑자전환에 성공하며 수익성이 개선됐음을 보여줬다.
1분기 총이익률은 11.72%로 전분기 대비 8.84%p 상승했고, 순이익률은 2.59%로 9.59%p 상승했다.
이와 더불어 동사 규모의 우세는 더욱 강해졌다. 2024년 12월 말 기준 동사의 생산력은 일일 1만 9,400톤에 달했다.
동사의 안후이 프로젝트와 난퉁 프로젝트가 시장 상황에 따라 연이어 가동되고, 인도네시아의 태양광 유리 가마가 생산에 들어간다면 동사의 생산 규모는 더욱 커질 것으로 전망된다.
향후 동사는 규모의 우세를 바탕으로 자원 우세와 기술 우세를 강화하며 업계 선두의 입지를 더욱 공고히 할 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 12.09억/18.97억/23.95억 위안, EPS는 0.52/0.81/1.02위안으로 예상된다. 이에 상응하는 PER은 28/18/14배다.
searchmchina@searchmchina.com