중유증권은 딩룽홀딩스(300054.SZ)가 중국 반도체 시장에서 가파른 시장점유율 상승기회를 맞이했다고 평가하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
2024년 동사의 매출은 33.38억 위안으로 전년 대비 25.14% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 5.21억 위안으로 134.54% 증가했다.
동사는 반도체, 디스플레이 패널 제조 공정에서 사용되는 설비를 납품한다. 이중 동사는 화학적기계연마(CMP) 슬러리 및 연마·세척액과 반도체·OLED용 소재, 포토레지스트 등을 생산하며 중국 반도체 소재 업계 국산화 분위기 속 큰 수혜를 받는 기업으로 분류된다.
실제로 2024년 실적 중 이 부분이 잘 반영된 것으로 판단되는데, 동사의 CMP 슬러리 매출은 7.16억 위안으로 전년 대비 71.51% 늘었고 CMP 연마·세척액 매출은 2.15억 위안으로 178.89% 늘었으며 반도체·OLED용 소재 매출은 4.02억 위안으로 131.12% 증가하며 빠르게 시장점유율을 높여가고 잇다.
이중 CMP 슬러리 사업의 경우 2025년 1분기 매출인 2.2억 위안을 기록하며 전년 동기 대비 63.14%, 전 분기 대비 13.83% 늘었는데, 이는 동사의 시장점유율이 빠르게 늘어 강한 실적 성장 동력을 제공하는 것으로 풀이된다.
주목할 점은 미중 관계 불확실성 국면 속 반도체 소재 국산화 비중은 더 빠르게 높아질 가능성이 높다는 것인데, 동사는 CMP 슬러리, 연마·세척액 업계 주도주로 더 큰 시장점유율 상승기회를 맞이할 것으로 보여, 동사에 대해 꾸준한 관심을 가져야 할 필요가 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 7억/9.59억/12.89억 위안으로 전년 대비 34.6/36.86/34.43% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.75/1.02/1.37위안으로 예상되며 PER은 37.37/27.3/20.31배다.
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