둥우증권은 하북노백간주류(600559.SH)가 브랜드 건설에 장기 투자를 견지하고 있다는 점에 주목하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
최근 동사는 2024년도 주주총회를 열고 경영 계획 및 산업 추세 판단에 대해 소통하고 공유했다.
2024년 이래로 백주 소비 환경은 주기적 조정에 직면했고, 소비군과 소비 방식의 구조가 전환됐다.
산업 조정에 직면한 동사는 소비자 중심의 전략을 견지하며 가격 안정을 유지했고, 시장 판매 상황에 따라 순차적으로 판매채널의 자금을 회수하고 재고를 상대적으로 낮은 수준으로 유지했다.
단기적으로 산업 주기의 영향을 받으며 동사는 안정 위주의 경영을 지속할 방침이다.
2025년 동사는 매출을 전년 대비 2.1% 증가한 54.7억 위안으로 계획했고, 영업원가와 비용 등을 18.26억, 16.58억 위안 이내로 제한할 예정이다.
총이익률과 비용률, 영업이익률의 경우도 전년 대비 0.7%p 상승, 0.6%p 하락, 1.8%p 상승을 목표로 제시했다.
2024년 1분기 전체 제품라인의 품질 향상 및 주력 제품의 가격 인상 전도를 기초로 올해 총이익률에는 개선의 여지가 있다고 판단된다.
장기적으로는 백주 산업의 브랜드 경쟁에 대응해 브랜드 파워와 제품력을 강화할 것이며 계속 품질, 서비스, 인재 비축을 완비해 나갈 예정이다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 8.8억/9.97억/11.76억 위안으로 전년 대비 11.85/13.2/17.96% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.96/1.09/1.29위안으로 예상되며 PER은 17.77/15.7/13.31배다.
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