시난증권은 화펑검침제어(688200.SH)의 실적이 고속 성장했다고 평가하며 투자의견 ‘매수’와 목표가 173.8위안을 제시했다.
2025년 1분기 동사 매출은 2억 위안으로 전년 동기비 44.5% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 0.6억 위안으로 164.2% 증가했다.
동사의 매출은 2024년 이래로 회복세를 지속하고 있으며, 순이익도 대폭 증가했다.
1분기 총이익률은 75.3%로 전년 동기비 1.5%p 상승했고, 순이익률은 31.3%로 14.2%p 상승했다.
전체적으로 봤을 때, 동사의 수익성은 현저히 개선됐다.
1분기 동사의 실적이 고속 성장한 이유는 반도체 산업 경기가 호전됐고, 특히 인공지능(AI), 신에너지 자동차, 소비전자 등 분야에서 수요가 증가했기 때문이다.
현재의 글로벌 형세 속에서 반도체 설비의 국산화 수요는 계속 높아지고 있으며, 특히 디지털 테스트 기기 분야의 국산화율은 여전히 낮은 편이라 향후 성장 잠재력이 크다고 판단된다.
이에 동사 등 국내 선두의 업체들이 큰 발전 기회를 맞이할 수 있을 것으로 전망된다.
동사의 핵심 제품 STS8300 디지털-아날로그 혼합 테스트기는 2024년 출하량이 대폭 증가했고, 고객으로부터 인정을 받으면서 향후 동사의 성장에 크게 기여할 것으로 기대된다.
이와 더불어 동사는 대규모 디지털 칩 테스트기 차세대 테스트 시스템 STS8600의 연구개발과 고객 검증 작업을 계속 추진 중이며, 이를 통해 동사는 제2의 성장기에 진입할 수 있을 것으로 예상된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 4.28억/5.57억/7.06억 위안으로 전년 대비 28.3/29.99/26.69% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 3.16/4.11/5.21위안으로 예상되며 PER은 43.06/33.13/26.15배다.
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